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　　照旧因英力士TMA（偏苯三酸酐）断供大涨的七倍牛股正丹股份（300641.SH），行将发布断供风云以来的首个好意思满年度财报。

　　1月13日晚间，正丹股份发布事迹预报称，预测2024年实现包摄净利润11亿元~13亿元，同比增长110.39倍~130.64倍；预测实现扣非净利润10.95亿元~12.95亿元，同比增长234.13倍~277.06倍。

　　事迹预报后，正丹股份14日全天高潮4.10%，相对当日股市大批大幅上扬行情走势，正丹股份全天横盘，市集对其事迹大增的反馈显得较为寂静。

　　相对其预报的事迹水准，公司PE估值果决只须10倍傍边，关联词市集对其却心生疑虑，记挂TMA供需错配让公司“躺赚”的日子弗成延续太久。

　　加价风口削弱

　　昨年3月，各人化工巨头英力士TMA产能晓示停产，甚而TMA供给结构产生质变，并继而激发需求企业事前备货等连锁效益，供需角力“一面倒”倒向供给端。

　　此时，手持8.5万吨产能，约占各人25.5万吨产能三分之一的正丹股份，成为了各人最大，亦然本钱市集最炙手可热的TMA供应商。

　　笔据百川盈孚数据，TMA自本年3月运行悄然启动，单月高潮27.5%；进入二季度后，TMA市集面有这个词狂涨，市集均价从4月初的2万元/吨高潮到5月的5万元/吨。

　　与昨年二季度遭到市集爆炒时不同，TMA产业链在英力士产能退出后，曾快速出现了一位参与者。

　　2024年5月，另外一家化工企业常青科技（603125.SH）晓示将投资100亿元，用于泰州高分子新材料坐褥基地共三期名堂的建筑。其中一期名堂计较投资30亿元，预测建筑周期为两年，酿成包括TMA产能8万吨在内共40万吨高分子材料产能。

　　不外，在昨年九月的投资者互动中，常青科技在陈说前述名堂进程时却默示，公司激动包括TMA产能在内的泰州名堂，处于进行各项审核使命和各项工艺探索的进程中，疑似进程不足市集预期。

　　从产业链形态上，一位合成生物学企业高管近日告诉21世纪经济报说念记者，就当今行业发展的情况来看，TMA在关节性能狡计上的上风，是为数未几很难用其他合成树脂材料替代的品种。

　　但与此同期，TMA在供需形态上依旧比拟持重，需求量有限，因此其他化工与合成生物畛域的参与者不太倾向于再行进入这个畛域。

　　此外，即便行业形态向卖方歪斜，但由于TMA坐褥条款暴虐，导致该产线的产能垄断率保管在或者的较低水平，因此填补产能缺口的后劲，很难从培植产能中获取。

　　不外，跟着本事的推移，TMA市集的再均衡也悄然启动。

　　笔据民生证券的研报数据，进入四季度后，TMA价钱出现一定程度的着落，价钱从岑岭期的5.3万元/吨，下行至5万元/吨下方。

　　一言以蔽之，TMA价钱四季度的波动，果决为押注正丹股份延续获取逾额收益的投资者敲响警钟。

　　长期预期有待重估

　　从股价的角度，正丹股份的高潮果决透支了较多的市集预期。

　　公司股价一度从最低时的4.36元/股涨至最高36.09元/股，阶段涨幅一度达到727%。

　　随后，正丹股份股价于2024年5月下旬常青科技线路投资计较后少顷回调，历经屡次盘整后保管在较高位置。

　　抑制2025年1月14日收盘报26.65元/股，总市值141.96亿元，约合2024财年预期市盈率10倍~13倍傍边。

　　“公司一直受到各方宽恕，是以信息线路较为严慎”，一位接近正丹股份东说念主士昨年早些时候向记者默示，并指出此前投资者对公司盈利的出息一度太过乐不雅。

　　除常青股份除外，正丹股份自己也在延续加码TMA参加。

　　本年8月，公司发布定增预案，拟定增募资4.28亿元，用于6.5万吨/年偏苯三酸酐绿色化升级修订名堂及补充流动资金。

　　总体来看，市集大批判断，即便新的参与者进入行业，新的产能进入市集，TMA的产能错配仍然能够保管两年以上，因此正丹股份仍能有两年以上的收获黄金期。

　　但从长期来看，正丹股份等企业念念要保管或竣事高预期，仍要看TMA卑劣应用是否具备长期增长才气或开拓新的应用场景。

　　21世纪经济报说念记者整理部分参谋敷陈发现，分析师对TMA行业的一致预期为，跟着环保刚劲的增强，包括粉末涂料，高性能绝缘材料固化剂等畛域的需求增长，能保险一部分TMA行业将来的扩容空间。跟着AI经济的发展，电子电气化开辟参加将延续加大，包括抗老化电线电缆的用量增多，也将培植TMA在增塑剂畛域的应用空间。

　　但是，跟着行业空间的耐心增多，行业新的参与者也可能连接涌入，供需结构的天平是否依旧向卖方市集歪斜，仍有待市集考证。

　　（作家：赵云帆 裁剪：朱益民）

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